TS vs. Valuation vs. M&A bei Big4 (2024)

Könnte bitte jemand die Unterschiede nennen?

1) Was sind die genauen Aufgaben in diesem Bereich?
2) Wie sieht der Tagesablauf aus?
3) Unterscheiden sich die Bereiche in deren Kundenstamm (Seller/Buyer vs. Lead Deal Advisor etc.)?
3,5) Was ist der übliche Anlass für die Projekte (M&A vs. Anlagenkauf vs. Bewertung für den Abschlussbericht)?
4) Welche Tools nutzt man/Welche hard skills braucht man?
5) Was sind die wahrscheinlichen/üblichen Exits (ausgehend von dem erlernten Skillset)?
6) Wie sind die Arbeitszeiten (falls es Unterschiede gibt)?
7) Wie abwechslungsreich/vielseitig ist die Arbeit (mit Beispiel, wenn möglich)?

Etwas viele Fragen, ich weiß, aber die Schwarmintelligenz kriegt das sicher hin. Vielleicht können die Leute ja einfach von ihrem Bereich berichten.

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1) FDD vs Impairment/PPA/IDW S1 vs Prozessberatung
2) Arbeit im Projektteam, Manager gibt Tagesplanung vor vs Arbeit größtenteils selbstständig, Abstimmung der Ergebnisse mit Manager vs Arbeit größtenteils selbstständig, enge Abstimmung mit Team
3) Überwiegend Buy-side vs überwiegend buy-side vs überwiegend sell-side
3,5) FDD-Report für Kaufpreisfindung (vor Deal) vs Bewertung (nach Deal) bspw. squeeze-out vs Interesse am Unternehmensverkauf
4) Excel vs Excel vs Powerpoint
5) Controlling/PE vs Corp.Finance/PE vs PE/IB
6) Arbeitszeiten schwanken stark abhängig vom Projekt, im Schnitt ca. 45-50 Std/Woche vs Arbeitszeiten geregelter, meist 9 - 20 Uhr, auch 45-50 Std., freitags 18 Uhr vs 9 Uhr bis open end, im Schnitt ca. 60 Std./Woche
7) Aufgabentechnisch sehr einseitig und accounting-lastig vs vielseitig accounting- und finance-lastig vs strategisch + gesamter Dealprozess wird begleitet

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TS: Financial Due Diligence Reports (Sell-side und buy-side) sowohl im Rahmen von Large-cap als auch Mid/small-cap deals. Klassische Bestandteile sind Quality of Earnings, Net debt und Working Capital Analysen. Als Junior 80% Excel und dann die restlichen 20% Powerpoint, um Tabellen und Charts in den Report zu pasten. Exits: Beteiligungscontrolling, interne TS-Abteilungen von Konzernen, TS-Boutiquen, PE (schwer aber durchaus möglich), Corporate Development.

M&A: Klassischer M&A-Lead Advisory. Ausschließlich Small-cap bei big4. Teaser, IM, Bewertung, Datenraum etc. Mehr Powerpoint als Excel-Arbeit. Exits: v.a. andere M&A-Boutiquen, PE (sehr schwer und selten von Big4)

Valuation: Unternehmensbewertung im erweiterten Rahmen von Transaktionen. Fairness Opinion, PPA, IDW S1 Gutachten, Audit Support etc. Relativ wenig Deal-Bezug aber Unternehmensbewertung erfolgt auf viel höherem Niveau als in der klassischen M&A-Beratung. Exits ähnlich zu TS.

Am abwechslungsreichsten ist m.E. M&A. Allerdings arbeitet man hier bei den Big4 nur auf small-cap Niveau. TS evtl. am wenigstens abwechslungsreich, aber den vermutlich besseren Deals und Exits.

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Sehr interessant. What about m&a vs. distressed m&a?

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Distressed M6A ist teil von Restructuring, da es immer eine Option für ein Unternehmen ist, dass in Schieflage gerät. Allgemein ist Restructuring die Transactions Abteilung, die sich dazu mit den Themen finanzierung (DCM und ECM) und der Plausibilisierung von Geschäftsplanungen / Cash-Flows, etc. beschäftigt. Dort geht es um das Verständnis Geschäftshistorie und Planung sowie Finanzielle Werte.

TS bietet die Möglichkeit bei DAX30 Transaktionen mitzuwirken die M6A Teams von Goldman, etc. als Prozessberater begleiten. Wer also kein unmenschlicher mega brain ist, sondern einfach nur verdammt gut hat hier die möglichkeit die big deals mitzunehmen

Valuation: hängt sehr vom focus des Partners ab bzw Standort.

M&A: werden von anderen abteilungen "reingeholt". Haben gegenüber typischen IBs also einen immensen deal-flow vorteil da eben weniger gepicht werden muss und die projekte teils zufliegen. Beispiel: restructuring sieht dass unternehmen x der krise entgegensteuert und empfiehlt dem CEO den verkauf. Dann wird für den prozess das M&A team hinzugeholt und betreut datenraum etc

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Danke euch beiden für die hochwertigen Antworten!

Anschlussfragen:
@1. Poster
5) Wodurch hat TS mehr Chancen im Controlling? Siehst du die Wahrscheinlichkeitsverteilung, in PE unterzukommen, auch so wie der 2. Poster?
6) Kann man sagen, dass es in einem der Bereiche einfacher ist Überstunden aufzuschreiben (ich finde, das ist auch ein Indikator dafür, wie Manager mit dem Personal umgehen)?

@2. Poster

• Was sind interne TS-Abteilungen? Wo ist der Unterschied zu Corporate Development?
• Inwiefern ist die Beschränkung auf Small-Caps ein Nachteil? Unterscheidet sich der Prozess so sehr? Hat man dann bessere Chancen in VC als in PE?
• Wieso bei TS bessere Deals und Exits als bei Valuation?

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Hier Poster 2.:
-Interne TS-Abteilungen gibt es z.B. bei Siemens, Böhringer Ingelheim und einigen weiteren Konzernen. Diese führen TS-Projekte inhouse durch anstatt sie an die Big 4 zu geben.

-Small-cap ist v.a. mit Blick auf die Exits ein Nachteil. Für Big4 M&A'ler, die nur Small-cap Deals begleiten, ist ein DAX30 Exit nahezu ausgeschlossen. Hingegen ist dies für TS'ler ein üblicher Exit (siehe oben).

-TS vs. Valuation sehe ich ähnliche Exits. Big4 M&A sehe ich die Exits stärker begrenzt, da man aufgrund des Skillsets in direkter Konkurrenz zu BB/EB Bankern steht.

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1. Poster hier.

Finde es nicht allzu schwierig ins PE zu kommen. Habe jetzt schon sehr viele Kollegen gesehen (unabhängig von M&A/TS/V&S), die ins PE gewechselt sind.

Überstunden kannst du in allen Bereichen aufschreiben. Habe in meinen bislang zwei Jahre noch nie den Fall gehabt, dass ich meine Stunden nicht aufschreiben durfte.

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Auch nach meiner Erfahrung (PWC & KPMG im Süden) kann man Überstunden immer aufschreiben. Exits ins PE sind durchaus üblich, allerdings ausschließlich in Smallcap/z.T. Midcap. Größere Funds habe ich noch nicht gesehen.

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Hallo zusammen,

kann man bei valutation nebenbei noch wp machen? Eine zeit lang müsste man ja mal auf audit einsätze kommen (wie ich das oben entnehmen konnte)

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WP ist möglich. Es gibt bei uns Kollegen die während der busy season ins Audit gehen, um dann ihren WP zu machen.

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Ist der O-Ton also, dass TS am empfehlenswertesten ist im Hinblick auf Skillset/Exits?

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Sind die Arbeitszeiten bei valuation angenehmer als TS / M&A?

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Arbeitszeiten sind bei M&A deutlich am höchsten. TS und valuation schenken sich nicht viel, mit dem Unterschied, dass TS volatiler ist. Im TS geht es bei buy side Projekte insbesondere für PEs schonmal länger. Sell-side Projekte für corporates sind dagegen entspannt. Auch gibt es viele Phasen zwischen zwei Projekte, wo man um 17.00 nach Hause geht. Bei Valuation ist idR alles etwas geglättet. Im schnitt 9-19.00. M&A konstant hoch im Schnitt schon 60h+ Woche, auch bei big4. Mit Blick auf sowohl WLB vor dem Hintergrund der Exit opps ist M&A kein guter Deal.

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Was mich von Kundenseite betrachtet am meisten stört an Valuatio ist, dass es so meaningless ist. In der Uni habe ich Bewertung immer als Königsdisziplin betrachtet. Wenn wir heute Bewertungen in Auftrag geben, dann kann ich den Preis beliebig drücken (fees) und auch den Unternehmenswert vorgeben. Dann Schrauben Berater so lange an Annahmen, bis es passt. Das ist eine ziemlich sinnlose Sache wenn ich ehrlich bin

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Wie siehts mit der Reisetätigkeit und Berufsexamen in den drei Bereichen aus?

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Ich würde vermuten, bei allen 3 nicht viel Reisen. Am meisten vermutlich in M&A.

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Intensive Reisetätigkeit ist eher untypisch bei allen drei Bereichen. Wenn sie vorkommt, dann am ehesten bei TS. Hier kann es sein, dass du auf Sellside doch mal sehr häufig unterwegs bist. Hängt aber komplett von den Projekten ab. Berufsexamen sind die Klassiker. M&M brauchst du keins, kannst aber CFA machen. Bei Val und TS kommen als Optionen noch Accountingexamen hinzu. Hast du die Auditzeit geht zB auch WP. ist aber nicht Pflicht wie im Audit.

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Wo genau liegt der unterschied ts und valuation (dachte immer das valuation nen unterbereich von ts ist :D)

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Und täglich grüßt das Murmeltier...

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WiWi Gast schrieb am 19.12.2016:

1) FDD vs Impairment/PPA/IDW S1 vs Prozessberatung
2) Arbeit im Projektteam, Manager gibt Tagesplanung vor vs Arbeit größtenteils selbstständig, Abstimmung der Ergebnisse mit Manager vs Arbeit größtenteils selbstständig, enge Abstimmung mit Team
3) Überwiegend Buy-side vs überwiegend buy-side vs überwiegend sell-side
3,5) FDD-Report für Kaufpreisfindung (vor Deal) vs Bewertung (nach Deal) bspw. squeeze-out vs Interesse am Unternehmensverkauf
4) Excel vs Excel vs Powerpoint
5) Controlling/PE vs Corp.Finance/PE vs PE/IB
6) Arbeitszeiten schwanken stark abhängig vom Projekt, im Schnitt ca. 45-50 Std/Woche vs Arbeitszeiten geregelter, meist 9 - 20 Uhr, auch 45-50 Std., freitags 18 Uhr vs 9 Uhr bis open end, im Schnitt ca. 60 Std./Woche
7) Aufgabentechnisch sehr einseitig und accounting-lastig vs vielseitig accounting- und finance-lastig vs strategisch + gesamter Dealprozess wird begleitet

zu 1.) das heißt FDD ist näher am klassischen Audit dran als Valuation? Valuation ist jedoch strategischer? Beides nur mit geringer Reisetätigkeit? Komme aus dem Audit, würde auch den WP machen und ab und zu dort ein Mandat wieder begleiten. Welcher Bereich macht dann Sinn?

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